Lo que refleja la diferencia entre tasas de interés de colones y dólares es la expectativa que se tiene a futuro respecto a la variación del tipo de cambio. En este caso, lo que dice la diferencia de tasas de interés en colones y dólares es que se espera que en un año, el tipo de cambio se deprecie en 10%.
Digamos que usted está en CR, tiene 1000 dólares hoy y le ofrecen dos opciones: un depósito en dólares que retorna 10% en 1 año o un depósito en colones que rinde 20%.
Para simplificar, el tipo de cambio HOY (SPOT) es de 550 colones. Por cuál se decide?
Si decide por el de dólares, en un año tendrá $1100 dólares.
Si decide por el de colones, cambia los dólares por colones, lo que son 550 mil, y en un año tiene 660 mil colones.
Son equivalentes 1100 dólares y 660 mil colones en un año? Hay que determinar la tasa de conversión, o tipo de cambio que imperará de aquí a un año. Si el tipo de cambio dentro de un año es 600 colones por dólar, eso quiere decir que cualquiera de las alternativas da el mismo retorno, medida en colones o en dólares.
Este 600 es una especulación o proyección de lo que espera el mercado. No se sabe hoy día. Pero sería el tipo de cambio esperado e implica que en un año se proyecta una depreciación de cerca de 9%, que es más o menos la diferencia entre la tasa de interés en colones y en dólares.
Digamos que las tasas quedan iguales y el tipo de cambio SPOT. Pero el mercado cree que el tipo de cambio a un año será 580 en lugar de 600. En este caso, invertir en colones será más atractivo, porque en un año recibo los 660 mil colones. Pero si invierto en dólares, los 1100 que recibo en un año se convierten en 638 mil colones.
La gente entonces irá más a la inversión en colones. E incluso, si tienen plata en el extranjero, traen al país y cambian dólares por colones. Esto introduce mayor oferta de dólares al país, con lo que el tipo de cambio SPOT o de hoy baja. Y baja hasta que el retorno de ambas inversiones es el mismo. El tipo de cambio SPOT pasaría de 550 colones a 532 colones por dólar hoy.
Así, hay cuatro factores que entran en juego:
1) El tipo de cambio SPOT, o el que se cotiza hoy.
2) El tipo de cambio esperado en un año, llamado también FUTURO
3) La tasa de interés en colones
4) La tasa de interés en dólares
Movimientos de estos factores afectan a los demás, en especial el tipo de cambio SPOT. Este último es muchas veces "el pato de la fiesta", el que se mueve más ante los cambios de los otros. Si las tasa de interés cambian, la expectativa de devalaución cambia, y el SPOT cambia. También, si el tipo de cambio esperado a FUTURO cambia, el tipo de cambio SPOT hoy cambia.
Eso explica la fuerte variación del Tipo de Cambio en un regimen de tipo de cambio flexible como en el que nos vamis dirigiendo. La variabilidad del tipo de cambio lo que refleja es la constante variación en condiciones económicas, expectativas, etc. Miles de personas realizan cálculos simialres a éste cada día.
Y respecto a la dolarización: como la flotación tiene sus pros y contras. Es una ESTUPIDEZ demonizar a los que están en contra como los que están a favor de ella. Es mejor dejar esto para una discusión más calmada fuera de la campaña electoral.
Para mí, optar hoy por la dolarización es como si estemos pasando un río y nos devolvamos a la orilla de donde empezamos cuando vamos a más de la mitad del camino. En otra ocasión se pudo dar. Ahora sería dar marcha atrás, una pérdida de tiempo sin sentido.
Además, la dolarización se aplicó en gran medida por la total pérdida de credibilidad del Banco Central de los países en que se implementó. Ese no es el caso del BCCR, que es altamente independiente y técnico. Sin duda no ha hecho bien la labor en bajar inflación, pero con estos cambios y la flotación, está en mejor posición de hacerlo.
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